央行出手释放稳汇率信号

当前跨境资本流动和外汇供求基本平衡，市场预期总体平稳，人民币汇率能够继续在合理均衡水平上保持基本稳定。对市场主体来说，要理解汇率不可预测，人民币汇率双向波动、弹性不断增强已是市场常态；理性面对汇率涨跌，审慎安排资产负债的货币结构，及时通过套期保值等方式管理汇率风险。

中国人民银行决定自2022年9月28日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%。这是自2020年10月人民银行将外汇风险准备金率调整为0后，再次出手调整。此次上调远期售汇业务的外汇风险准备金率，释放出稳定外汇市场预期、保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定的政策信号，有助于在一定程度上抑制人民币汇率单边走势预期，避免出现“羊群效应”。

远期售汇业务是外贸企业常用的一种汇率避险工具，企业往往通过远期购汇锁定未来的购汇成本，在一定程度上规避汇率风险。为抑制外汇市场过度波动，人民银行2015年将银行远期售汇业务纳入宏观审慎政策框架，对开展代客远期售汇业务的金融机构收取外汇风险准备金。上调远期售汇业务的外汇风险准备金率、对远期售汇加强宏观审慎管理，能够通过增加远期购买美元的成本，减少远期购汇需求中的套利等非真实需求，约束远期外汇市场中的不理性行为，抑制外汇市场过度波动和单边变化预期。

中国是开放型经济体，人民币汇率必然会受到各种因素影响。近一段时间，受到美国加码货币政策调整等因素影响，美元走强背景下，SDR篮子里其他储备货币对美元都大幅度贬值，人民币也有所贬值。但和其他非美主要货币相比，人民币汇率贬值幅度是最小的。如今年1月至8月，欧元贬值12%、英镑贬值14%、日元贬值17%、人民币贬值8%。相较之下，人民币贬值幅度较小。在SDR篮子里，人民币除了对美元以外，对其他非美元货币均呈现出升值走势，表现相对稳健。

汇率走势平稳与一系列政策及时出手不无关系。9月15日起，人民银行下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点。在近期美联储再度加息、汇率走势波动加剧的背景下，人民银行再度及时出手，传递出稳汇率的信号，有助于给人民币单边贬值预期“降温”，促进境内外汇市场供求平衡，更能够在一定程度上抑制市场非理性行为，避免出现“羊群效应”。

接下来，我国外汇市场平稳运行仍有坚实基础。当前，国际形势复杂严峻，世界经济增长明显放缓。我国高效统筹疫情防控和经济社会发展，稳经济一揽子政策措施落地见效，国民经济延续恢复态势，长期向好的基本面没有改变。同时，我国国际收支结构更加稳健，市场化调节机制日益成熟，外汇市场参与主体更趋理性，应对外部环境变化的综合能力进一步提升，这均为我国外汇市场平稳运行奠定了坚实基础。

我国也有能力有信心保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。近年来，人民银行继续推进汇率市场化改革，完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，保持人民币汇率弹性，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器的作用。人民币汇率的弹性和波动性明显提升，人民银行应对汇率过度波动的政策工具充足，经验丰富，能力增强，多次经受过市场考验。总的来看，当前跨境资本流动和外汇供求基本平衡，市场预期总体平稳，人民币汇率能够继续在合理均衡水平上保持基本稳定。

对市场主体来说，越是在外汇市场波动较大之时，越应树立正确的“汇率风险中性”意识，建立完善的汇率风险管理制度。要理解汇率不可预测，人民币汇率双向波动、弹性不断增强已是市场常态；也要立足主业，理性面对汇率涨跌，审慎安排资产负债的货币结构，及时通过套期保值等方式管理汇率风险。

陈果静 【编辑:房家梁】

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