大院网-山西大院资讯网

 

 

0

 

5000亿MLF等量平价续作

网络编辑 财经 2022-10-18 12:09:06 0 央行 流动性 利率

10月“麻辣粉”上桌。据央行官网,为维护银行体系流动性合理充裕,10月17日央行开展5000亿元中期借贷便利(MLF)操作和20亿元公开市场逆回购操作,利率分别为2.75%、2%,与此前保持一致,充分满足了金融机构需求。

继8、9月MLF连续缩量4000亿元之后,10月MLF“等量平价”续作。在业内人士看来,表明在内外因素综合考量下,当前央行既不会大幅收紧流动性,也难以在量的层面过度支持流动性。同时,内外政策错位下,本月MLF利率继续保持不变。

“等量平价”有何深意

数据显示,当日有210亿元7天期逆回购到期和5000亿元1年期MLF到期,此次公开市场操作后,实现净回笼190亿元。

本月MLF续作仍然保持“价平”。在光大银行金融市场部宏观研究员周茂华看来,主要是因为9月金融数据理想,实体经济融资需求回暖,融资结构优化,反映此前央行全面降息等增量接续政策效果明显;另外,市场利率维持低位,流动性保持合理充裕,加之政策需要内外均衡,短期价格政策维持稳定。

另在操作量上,不同于本月的“等量”,此前的8月至9月,央行连续缩量续作MLF,两个月实现了4000亿元中长期流动性净回笼。中国民生银行首席经济学家温彬认为,综合来看,10月不存在跨季、跨节等因素对资金面的扰动,资金面的冲击主要来自财政缴税以及政府债供给。10月流动性总体将好于9月,不存在明显压力。

因而在此背景下,MLF等量续作符合央行引导资金利率逐步回归政策利率的初衷。同时,温彬指出,在货币市场一级利率和二级利率联动不显著的情况下,一级交易商对逆回购和MLF操作的需求下降,且当前银行资金运用和息差压力较大,对高成本负债更为敏感,性价比更低的MLF等量或缩量续作也符合市场选择。

LPR维持稳定概率大

基于MLF的锚定作用,多位分析人士认为,按照以往惯例,本次央行维持MLF利率稳定,预计本月LPR维持稳定概率大。

正如资深宏观分析师王好指出,从当前情况看,本月LPR报价大概率将保持不变,一是流动性持续维持量宽价低的状态;二是利率传导机制运行顺畅,实体经济融资成本稳步下降,制造业复苏势头逐渐显露;三是部分城市房地产市场已经出现企稳迹象。因此,LPR调整的必要性不是很高。总体而言,资金面短期内不会成为资本市场和房地产市场的主要矛盾。

“本月MLF等额续作并未释放额外流动性,利率也未下调,可能对本月银行下调LPR的推动能力有限,但也释放了积极信号。”不过,植信投资研究院高级研究员王运金也指出,央行将继续加大对一系列稳增长政策落地的支持力度,四季度将继续坚持稳健的货币政策,以我为主,维持偏松操作,并将继续加大逆周期调节,为实体经济高质量发展提供金融支持。

结合近期公布的数据看,经济稳步复苏,政策积极呵护。周茂华认为,国内持续深化改革开放,经济潜力释放,发展长期向好,资本市场日趋成熟,国内股市中长期呈现结构慢牛走势。另短期看,经济处于复苏阶段,物价温和可控,稳健货币政策略偏松,市场流动性保持合理充裕,制约利率上升空间。

“债市杠杆率短暂回落后又恢复至高位,等量续作也有助于给加杠杆降温。”谈及此次MLF续作对市场的影响,温彬同样解读道,今年4月以来,资金利率保持低位且波动性低,债市加杠杆套利行为持续,债市杠杆率持续高位运行。

在温彬看来,高企的杠杆率会加剧银行间市场资金面的脆弱性,一旦未来流动性出现边际收敛,会导致资金利率的大幅波动。目前债市持续高杠杆所导致的资金空转,也已触及央行容忍度的边界。为此,10月MLF等量续作,可推动市场流动性向合理充裕回归,也可给机构加杠杆行为降温,维护市场稳定。

后续不排除降准可能

为稳定经济修复进程,8月以来稳增长政策持续加码并推动加快落地。例如8月15日,央行超预期降息,带动当月1年期和5年期以上LPR分别下调;9月以来,稳地产政策进一步加码,2000亿元“保交楼”专项借款加速落地。

“鉴于诸多政策效应将在后续持续释放,暂时仍处于政策效果观察期。政策驱动和经济自身修复下,10月经济和信贷社融数据预期继续向好,短期内国内货币政策继续加码宽松的必要性也不高。”温彬分析道。

展望未来,央行将继续在“以我为主、内外平衡”的总基调下,着重根据国内经济形势变化,精准进行货币政策调整,保持流动性合理充裕,为实体经济发展营造适宜的金融环境。另11月至12月,温彬预测,考量到MLF到期量较大,在放贷增加、地方债仍需发行的情况下,若经济修复的可持续性不高,央行在落实好结构性工具的同时,仍不排除适时通过小幅降准置换部分到期MLF的可能。

周茂华同样认为,后续货币政策上,不排除对冲式降准及挖掘LPR改革潜力,引导金融机构合理让利实体经济,继续加大实体经济薄弱环节,重点新兴领域支持,促进就业和中长期经济转型升级,高质量发展。

王运金则称,当前国内稳增长仍需宏观政策支持,央行将继续坚持稳健货币政策,但当前内外部平衡压力较大,政策工具的使用将更加谨慎。在中美利差倒挂幅度扩大、国内信贷利率已降至历史低点的情况下,再度降息的空间已较为有限;当前加权平均存款准备金率为8.1%,与历史低点6%仍有一定的下调空间,但也要防止流动性过剩,将继续维持流动性相对充裕;近两年已出台普惠养老专项再贷款、科技创新专项再贷款等多项结构性政策工具,未来将进一步发挥结构性功能,可能也会出台较少规模的结构性工具,如消费专项再贷款等。

北京商报记者 刘四红

【编辑:刘阳禾】

付费自习室下沉县城 从业者呼吁建立行业标准

中国新观察|未来五年房地产怎么发展?定调来了

这项国际标准,为何由中国牵头?

河南9位发小全部考上博士携手返乡创业

辛弃疾白居易加了个夸夸群?

中国兴起“另类”养宠热潮 背后风险需被“看见”

【正能量速写画】民警雨中撑伞暖心守护受伤司机

一览十年成就,这个展看点满满!

【中国这十年·焦点面对面】中国人的“文化获得感”从何而来?

紧急换“将”、政策大转弯 英首相特拉斯能否破局?

意大利航天员引用的《兰亭集序》,竟有这么多故事!

年轻人爱上骑摩托了,各地“禁限摩”会放松吗?

宋词和宋代词人,真的很有趣!

美众议院特别调查委员会将就国会山骚乱传唤特朗普

“球星卡”升温,专业从业人员提醒:新手勿跟风

 

0

 

版权声明

本文仅代表作者观点,不代表本站立场。
本文系作者授权发表,未经许可,不得转载。
本文地址:http://www.shanxidayuan.com/zcjh/caijing/43580.html

留言与评论(共有 条评论)

   
验证码:

关于山西大院新闻网

山西大院是公共的资讯平台,公开,绿色,守法,其主要目的服务于广大本地网民的综合门户网站,还拥有强大的本地公共服务导航一站式进入本地各大政府服务平台方便业务开展。

 

山西大院新闻网

Copyright ©山西大院新闻网

copyright protection: All articles, text, video, pictures, music sources and network reproduced non-original works, only for learning and communication, the content of the article information does not mean

that the network agrees with its views or is responsible for its authenticity, if there are any problems, please contact the webmaster for processing at the first time!

版权声明: 本站所有文章,文字,视频,图片,音乐来源与网络转载非原创作品,仅限于学习交流,对文章信息内容并不代表本网赞同其观点或对其真实性负责,如果存在任何问题,请第一时间联系站长处理!