健尔康冲刺IPO：靠防疫物资年入超7亿，高增长能否持续？

中新经纬12月9日电 (林琬斯)疫情之下，一些口罩等防护用品生产、销售企业实现了业绩暴增，来自江苏的健尔康医疗科技股份有限公司(下称健尔康)就是其中一家。

近日，健尔康更新招股书，拟于上交所上市，保荐人(主承销商)为中信建投证券股份有限公司(下称中信建投证券)。凭借防疫物资，2020年，健尔康年入超16亿元，防护类产品销售收入同比大增83倍。不过随着疫情缓解，防疫相关产品需求“退潮”，健尔康还能“如鱼得水”吗？

防疫物资年入超7亿

招股书显示，健尔康主要从事医用敷料等一次性医疗器械及消毒卫生用品研发、生产和销售。报告期内，健尔康产品根据使用用途分为手术耗材类、伤口护理类、消毒清洁类、防护类、高分子及辅助类和非织造布类六大系列。

不过疫情之下，健尔康2020年最主要的产品是防护类产品，包括口罩、防护服和隔离面罩，其中口罩为主要产品。防护类产品销售金额占主营业务收入的比例从2019年的1.26%飙升至2020年的48.44%。

健尔康表示，2020年新冠疫情在全球范围内爆发，口罩等防疫物资市场需求短期内急剧增加，由于社会产能供给不足，上游原材料价格大幅上涨，口罩产品市场价格快速走高，口罩销售规模大幅增长。

健尔康防护类产品销售收入也由此大涨，分别从2019年的937.05万元飙升至2020年的7.82亿元，同比大增83倍；口罩的产能利用率也在2020年增长至207.38%。

不过，在民众排队抢口罩、商家高价兜售、口罩价格暴涨的2020年，健尔康的口罩平均售价仅1.23元/只，不过相比2019年0.46元/只还是大增了164.50%。防护类产品的毛利率相比健尔康其他产品也是鹤立鸡群的存在。由于口罩供应紧张，口罩售价大幅提高，远超过口罩单位成本的增幅，防护类产品的毛利率有较大幅度的提高。2019年至2020年，防护类产品的毛利率从49.00%增长至68.02%。彼时，公司综合毛利率也才23.34%与46.28%。

也是因为口罩产品需求增加，同年，健尔康整体营业收入从2019年的7.49亿元飙升至16.23亿元，同比增长116.76%；归母净利润更是由2019年的6890.71万元飙升至3.84亿元。

然而，进入2021年，健尔康的业绩被打回原形，营业收入和净利润分别同比下滑51.83%和65.74%。

对于2021年业绩的下滑，健尔康在招股书中表示，后疫情时代，随着社会产能供给提高及原材料价格回落，在疫情期间受益的产品价格逐步下降并趋于平稳，并逐渐回到正常水平。随着疫情防控进展、市场防疫物资产品及原材料产能扩张和市场竞争增加，后疫情时代公司口罩等防疫物资销售价格和收入可能会进一步降低。

正如健尔康所言，2021年及2022年上半年，健尔康分别实现营业收入7.82亿元与5.16亿元，归母净利润也仅分别为1.32亿元与6518.05万元。

同期，健尔康防护类产品销售收入从2020年的7.82亿元下滑至2021年的6255.61万元和2022年上半年的6968.84万元，占主营业务收入的比例下滑至8.02%和13.54%。

对于2021年销售收入的下滑，健尔康表示，主要是中国疫情防控效果良好，口罩供需行情改善，口罩售价和销量下降所致。

至此，口罩需求降温，2021年以及2022年上半年，防护类产品的毛利率从2020年的68.02%下滑至51.81%与32.80%。同期，公司综合毛利率则分别为23.57%与21.95%。公司口罩的平均售价也降至0.35元/只、0.18元/只，今年上半年的平均售价跌破2019年的价格。

值得注意的是，此次IPO中，健尔康计划募集资金7.20亿元，其中“高端医用敷料和无纺布及其制品项目”拟投入募集资金金额为4.20亿元，占总募资金额比重超一半，主要用途仍然是“提高公司规模化生产能力”“提高公司产能和生产技术水平”。

招股书提示应收账款管理风险

健尔康外销产品的收入占比较大。健尔康披露，目前，公司产品主要销往美国、欧洲等发达国家或地区。2019年至2021年和2022年上半年，健尔康外销收入占比分别为82.97%、54.65%、83.43%和78.99%。

招股书披露，中国医用敷料行业内生产企业众多，主要以OEM生产、出口销售为主，出口产品主要为纱布类、无纺布类等传统的手术耗材和伤口护理类产品。健尔康的产品也以外销为主。境外销售采用OEM直销方式，即主要为境外品牌商进行贴牌生产，以其自有品牌或代理品牌进行销售。

根据招股书，健尔康的手术耗材和伤口护理类产品在2021年至2022年上半年销售占比趋于稳定。2019年至2021年以及2022年上半年，手术耗材类产品的销售额分别占总营收的55.30%、16.84%、32.07%与34.05%；伤口护理类产品的销售额分别占总营收的21.65%、13.56%、23.76%与25.90%。

实际上，在2019年，手术耗材类产品的销售额占了健尔康总收入的半壁江山。然而2019年至2021年，手术耗材类产品销售额从4.12亿元逐年下滑至2.50亿元。

健尔康将手术耗材类产品销售额的下滑归结于疫情的原因：手术巾和纱布垫主要销往美国，应用于终端医疗机构，2020年美国受新冠疫情影响较大，医疗机构手术就诊量下降，对手术巾和纱布垫需求降低；2021年，受疫情影响，全球海运费大涨，海运货柜预定也非常紧张，对下游客户的采购计划和公司销售造成一定影响。

另外，2019年至2021年以及2022年上半年，伤口护理类产品的销售额分别为1.61亿元、2.19亿元、1.85亿元与1.33亿元。健尔康认为，海运运力紧张等是2021年销售额有所下滑的原因。

招股书提示，健尔康产品外销占比较大，外销业务面临着文化差异、商业环境差异和国际贸易争端等诸多因素影响。近年来，古巴经济发展困难，外汇短缺，导致其无法按期回款。

无法按期回款，增加了应收账款的风险，甚至增加计提坏账准备的压力。据招股书，2019年至2021年以及2022年上半年，健尔康应收账款账面余额分别为3.04亿元、2.81亿元、2.84亿元和3.22亿元，应收账款计提坏账准备金额分别为1.67亿元、1.54亿元、1.49亿元和1.57亿元，主要是对古巴客户历史累计欠款单项计提的坏账准备。

健尔康表示，若公司不能进行良好的应收账款管理，可能导致坏账持续增加，进而对公司经营造成不利影响。

三年半需补缴

近900万元社保公积金

除了应收账款管理可能对公司经营造成影响，健尔康社保公积金的少缴情况也受到监管关注。

招股书显示，2019年至2021年及2022年上半年，健尔康医疗社保缴纳比例分别为57.81%、78.23%、83.91%、84.74%，住房公积金缴纳比例分别为0.00%、72.55%、83.98%、84.61%。

今年10月，健尔康收到首次公开发行股票申请文件反馈意见，监管要求中信建投证券及健尔康说明，报告期内各期末未缴纳社保和公积金的原因，2019年住房公积金缴纳人数为0的原因，是否存在违反社会保险、住房公积金相关法律法规而受到处罚的情形，是否构成重大违法行为。

健尔康医疗在招股书中表示，由于一线生产人员农村户籍较多，流动性较高，员工缴纳社会保险和住房公积金的意愿不强，因此2019年社会保险缴纳比例较低，且未给员工缴纳住房公积金。

若补缴社会保险和住房公积金，招股书显示，健尔康医疗2019年至2021年及2022年上半年分别需补缴社会保险测算金额475.93万元、173.33万元、16.00万元与7.86万元，需补缴住房公积金测算金额180.85万元、35.43万元、1.92万元与0.96万元，合计892.28万元，占2022年上半年净利润的13.69%。(中新经纬APP)

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