瑞信被瑞银“5折”收购 172亿美元债券瞬间“一文不值”

瑞士3月19日宣布，该国第二大银行集团瑞士信贷，将被第一大银行集团瑞银集团以30亿瑞士法郎收购。

成立于1856年的瑞士信贷在全球资本市场具有重要影响力，而如今，30亿瑞郎还不到瑞士信贷上周五收盘时市值的一半。自2007年达到顶峰以来，瑞士信贷的市值已缩水98%。

“百年瑞信”被收购，“标志着一个拥有166年历史、并被视为瑞士人骄傲的机构从此衰落。”纽约时报在报道中评论称。

目前，瑞信危机随着被瑞银“接盘”而解除，市场焦点再次转向美国那些“摇摇欲坠”的银行。上周日晚间，传出纽约社区银行旗下子公司同意收购倒闭的签名银行(Signature Bank)的消息，而标普也将再次下调美国第一共和银行的长期发行人信用评级至B+，该决定最早将于当地时间19日公布。

欧美银行业的困境，也引起了西方国家央行官员对金融体系的深深担忧。瑞信被收购当晚，美国财长和美联储主席当即发表声明对该笔收购表示欢迎。另外，美联储宣布联合其他五家西方主要央行行动，要强化流动性供应，缓和银行业危机。

百年银行倒下瑞信债券“一文不值”

据瑞士银行官网介绍，这笔交易将以全股票方式进行。瑞银表示，瑞信股东所持22.48股瑞信股票将换得1股瑞银股票，相当于每股0.76瑞郎，总对价为30亿瑞士法郎。该交易预计将于2023年底完成，到2027年，每年将节省约70亿美元的成本。

值得注意的是，这笔交易是由瑞士政府牵头，在一天的时间内匆忙促成的。直到最后一刻，瑞银和瑞信双方都不太确定他们是否能够达成协议。据《纽约时报》报道，双方在协议条款上的要求相差甚远，知情人士透露称，上周六晚间，瑞银提出以约1亿美元的“白菜价”收购瑞信，但瑞信董事会拒绝了这一提议，瑞信的理由是，他们仅持有的房地产价值就有1亿美元左右。

彭博社报道称，瑞信直接拒绝了瑞银的上述方案，认为报价很低，而且伤害持有递延股票的股东和员工。双方的收购谈判再度陷入僵局。

直到当地时间上周日下午，瑞银开始以大幅超过1亿瑞郎的价格谈判收购瑞信，两家银行最终在上周日晚间达成协议，收购价格为30亿瑞郎。

《每日经济新闻》记者注意到，虽然协议价格比瑞银最初的开价提高甚多，但30亿瑞郎仍不及瑞士信贷上周五收盘时市值的一半。尽管瑞银的开价如此之低，但据知情人士透露，瑞士政府只准备向瑞士的金融机构提供特殊的保护条款，并且告诉瑞信如果不接受瑞银的收购，将考虑把瑞信国有化。因此，瑞银成了瑞信唯一可行的收购方。

据悉，瑞士央行将向瑞银提供1000亿瑞郎的流动性援助，以支持收购的顺利完成。同时，瑞士政府为瑞银接管的资产可能造成的潜在损失提供90亿瑞郎的担保。

瑞银董事长Colm Kelleher表示，政府的损失担保是必要的，因为几乎没有时间进行尽职调查，而瑞信账面上有难以估值的资产，瑞银计划将这些资产逐步缩减。如果这导致亏损，瑞银将承担前50亿瑞士法郎，瑞士联邦政府将承担后90亿瑞士法郎。

另一方面，根据瑞士金融监管机构Finma的一份声明：“非常规的政府支持措施将触发瑞信额外一级资本(AT1)债券约160亿瑞郎(约合172亿美元)名义价值被完全减记，从而增强该行的核心资本。”也就是说，价值约160亿瑞郎的瑞信债券将被完全减记，变得“一文不值”。

据悉，这将是欧洲规模2750亿美元的AT1市场最大一次价值减记事件，损失规模远远超过2017年西班牙银行Banco Popular SA债券上的13.5亿欧元减记，当时该银行被桑坦德银行收购。

瑞信尘埃落定市场焦点转向美国

在过去的两周里，瑞信一直在与系列丑闻和亏损作斗争。而随着美国硅谷银行(Silicon Valley Bank)和签名银行(Signature Bank)的倒闭，市场对于瑞银的情绪跌至谷底。瑞信主席阿克塞尔·莱曼(Axel Lehmann)在新闻发布会上表示，美国地区性银行倒闭带来的金融不稳定在错误的时间打击了该银行。

目前，瑞信危机随着被瑞银的“接盘”而解除，瑞士政府也提供了损失担保。然而，美国银行业的困境仍未结束，市场焦点再次转向美国那些“摇摇欲坠”的银行。

瑞信被瑞银收购后，美国财政部长耶伦和美联储主席鲍威尔当即发表联合声明，对这笔交易的消息表示欢迎，同时表示，美国银行体系的资本和流动性状况强劲，美国金融体系具有弹性，以此安抚美国投资者。

在上周日晚间瑞信宣布被收购不久，据福布斯消息，美国联邦存款保险公司(FDIC)表示，纽约社区银行(New York Community Bancorp)旗下子公司同意收购倒闭的Signature Bank。纽约社区银行子公司Flagstar Bank将经营 Signature Bank旗下的40家分行及其大部分存款业务，美国联邦存款保险公司(FDIC)将处理不包括在此次出售中的40亿美元数字银行存款。

Signature Bank被传出收购后，第一共和银行成为最大的压力焦点，近日华尔街11家大行联手救助第一共和银行，向该行注入300亿美元流动性，但依旧没能提振市场信心。上周五，第一共和银行股价暴跌继续重演，美股盘前下跌近20%，收跌32.8%，周跌近72%。

彭博社报道称，据知情人士透露，标普将再次下调第一共和银行的长期发行人信用评级至B+，该决定最早将于当地时间19日公布。标普在15日将第一共和银行的信用评级从“A-”下调至“BB+”，即“垃圾级”。

欧美银行业的困境，也引起了西方国家央行官员对金融体系的深深担忧。美联储于上周日发布声明称，美联储和英国央行、加拿大央行、日本央行、欧洲央行、瑞士央行当天宣布，采取协调行动，通过常设美元流动性互换协议，增加流动性供应。

声明称，为让美元互换协议更有效地提供美元资金，目前提供美元操作的上述央行已同意，将七天到期操作的频率从每周一次增加到每天一次，从3月20日周一开始每日操作，并将至少持续到今年4月底。

声明认为，常设美元互换协议充当着“缓解全球融资市场压力的重要流动性支持”，因此，能帮助减轻对家庭和企业贷款供应紧张的影响。

据悉，美元流动性互换协议诞生于2008年到2009年金融危机期间，当时美联储向多家海外央行提供临时美元流动性互换，用以解决当时美国以外地区出现的短期美元流动性短缺问题。

【编辑:刘阳禾】

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