美联储再次激进加息，病急乱投医后果几何？

▲当地时间9月21日，美国联邦储备委员会主席鲍威尔在华盛顿出席新闻发布会。图/新华社

当地时间9月21日，为进一步缓解通胀，美国联邦储备委员会宣布上调联邦基金利率目标区间75个基点到3%至3.25%之间，这也是一年内美联储连续第三次大幅度加息。美联储此次加息，已经将联邦基金利率提高至2008年初以来的最高水平。

按照一般逻辑，任何一个国家或地区利率高低与经济好坏唇齿相依。对国家而言，加息可以压抑投资与消费，这是阻止经济过热、通货膨胀（通胀）的良方。

面对通胀问题，美联储此前已经加息4次，加息幅度也从最初的25个基点跃升到75个基点。有预测显示，2022年底联邦基金利率为4.4%，直到2024年才会降息。

加息加剧市场担忧

市场反应是灵敏的。

美元指数周三一度创20年新高111.64，最后收涨1.06%，报111.37。欧元兑美元收跌1.32%，报0.9836。汇丰经济学家预计，欧元兑美元在未来几周将跌破年内新低。与其他货币相比，美元兑日元小幅上升，最高升至144.70，最后收涨0.25%，报144.07；英镑兑美元跌至1.1234的37年新低，最后收跌0.98%，报1.1268。

从一系列汇率变动表现可以看出，加息对各国的货币与金融已经造成了波动和影响，只是各国呈现的数据存在不同。

当日，道琼斯工业指数跌1.7%，至30183.78点；标普500指数下跌1.71%，至3789.93点；纳斯达克指数下跌1.79%，至11220.19点。布伦特原油期货收低0.9%，报每桶89.83美元，为9月8日以来最低收盘价；美国原油下跌1.2%，报82.94美元，为9月7日以来最低收盘价。

如此看来，美国加息带来的并非是提振全球经济预期，相反，全球主要股市表现出的是消极反馈。这不仅反映了投资者对美国加息政策实际效果的担忧，还反映了他们对美国经济前景预期倾向于保守。

▲美国联邦储备委员会9月21日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间上调75个基点到3%至3.25%之间。这是美联储今年连续第三次加息75个基点。图/新华社

五次加息抑制通胀效果有限

美国此轮通胀的成因，不仅包括联邦政府为了复苏经济采取的宽松货币政策，大量印制美元投放市场以应对俄乌冲突带来的大宗物价上涨，也导致了美国民众的生活成本走高。

美国去年经济的增速是5.7%，而今年的增速会放缓。美国控制通胀的手段比较单一，而且产生了路径依赖，基本就靠缩表和加息两种方式。并且，美国CPI本月同比有所回落，但仍居高不下。

考虑到社会舆论压力和“政治正确”，美联储不得不抑制通胀，甚至不惜承受一定程度上的经济衰退为代价。激进加息，利率上行，最终可以说必然造成股市下跌，打击消费和投资。

美联储加息，理论上可以让需求降温，但对于能源供给冲击、工资-物价螺旋式上涨、供应链成本上升，垄断和贸易保护主义等问题，加息的效果则不那么明显。

自今年3月以来，美联储已经五次加息，加息幅度累计达300个基点，但美国通胀水平仍未出现明显下降。

实际上，美国政府一直在制造各类金融泡沫和“推动再工业化”中徘徊。但治标不治本，不停地制造政策延误，放纵可能的危机产生。

美国联邦储备委员会以及华尔街拥有极大的自由裁量权，美国民主制美其名曰是“法治”和“分权”，但无论是民主党还是共和党，都没有表现出推进真正意义上的金融监管和改革的诚意。

美元进一步走强产生副作用

面对经济问题，美国权势阶层上演了无穷无尽的“踢罐游戏”，但都没有扭转金钱和权力过分集中在金融部门趋势的决心，对风险监管以及扩大华尔街金融势力的自由度，往往是投机性决策。

美联储“治标式”持续加息，则是金融波动和不稳定的表现，而金融不稳定正是“政治泡沫”促成的，每一次经济和金融波动的背后，都潜伏着某种“政治泡沫”。

政治泡沫源于特定的信念、制度和特殊利益组成的强大共同体。对金融行业的风险偏好行为，“政治泡沫”不仅不会对风险进行阻止和加强监督，反而会促使其进一步放大。

如此，美国经济和金融波动不断反复出现，政府政策在金融宽松与政府监管中不停地腾挪，加息也就反复上演。

通胀不抑制，加息就不停止。美国国内经济政策通过美国国际地位得以放大，并通过美元这一全球基础性货币实现外溢和渗透，进而持续影响到全球经济稳定。

美联储加息是否有助于帮助解决通胀问题，答案应该是肯定的。但是在这一过程中，充分地表现了美国的“自私”和对“现实主义”的崇拜。

由于美联储加息，全球经济都要承受美国金融波动以及民主制度“低效”和“挫败”的后果，尤其是发展中国家，不得不动用更多的政策以及货币手段，去防止美国加息而带来可能的金融波动和经济危机。

而这，恐怕只是刚刚开始。

撰稿/王英良（复旦大学美国研究中心国际关系博士生）