央行年内二次降准 哪些板块有望受益？

原标题：央行年内二次降准，哪些板块有望受益？

今年的第二次降准，比预期来得更快。

12月6日，央行宣布下调存款准备金率0.5%，用于归还到期的中期借贷便利（MLF）以及补充金融机构长期资金，总计释放长期资金1.2万亿，节约金融机构成本约150亿元，整体加权平均准备金率由7月的8.9%降至8.4%。

市场对此已有预期。12月3日，国务院总理李克强在视频会见国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃时指出，适时降准，加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度。

信号意义强于实际意义

对于本次降准的原因，海富通基金经理陆丛凡分析，主要是因为房地产投资持续下滑，经济基本面承压较大。

广发基金宏观策略部指出，当前全球疫情走势和经济形势趋于复杂，我国经济社会发展环境稳定安全，但也存在一定的挑战。年底到明年一季度预计地产投资和开工或不乐观，消费因疫情反复持续受压制。

“本次降准有望提振市场主体需求，加大对实体经济的支持力度，同时也可释放部分流动性避免房地产风险蔓延。”广发基金宏观策略部表示。

浙商基金专户资产投资部朱靖宇认为，在年底流动性缺口加大、地产行业信用风险发酵的背景下，此次降准操作为“今年底明年初形成实物工作量”的宽信用目标奠定基础，同时也为汇率升值压力提供了释放出口，并错开了阶段性通胀预期高点，体现出政策跨周期调节的考虑和“坚持正常货币政策”的初心。

年内的两次降准有何不同？

在华泰柏瑞基金看来，相较于7月的超预期降准，12月经济处于一致的偏低预期，且10月PPI高点、9月社融低点确认，更符合近10年一般的降准环境。

以7月降准为例，释放1万亿长线资金，对冲MLF，节省金融机构年成本130亿，短期降准更多是降成本、稳预期作用。同时中概股扰动也对部分行业造成短期影响，但北向资金、南向资金保持流入，体现机构资金并未过度恐慌。

南方基金认为，本次降准与7月降准类似，强调稳健货币政策取向没有变，具体相似点体现在两个方面：

一是响应同样迅速。央行与7月类似在国务院提及降准两日后响应，显示政府对经济下行压力的重视。实体企稳对货币趋松的需求预计持续至明年。

二是降幅一致，用途基本一致，信号意义强于实际意义。对比7月9日和12月6日的央行降准答记者问，央行继续强调不搞大水漫灌和政策可持续性，新增强调本次降准是加强跨周期调节。

本次降准共释放资金1.2万亿元，资金用途包括归还到期的中期借贷便利和补充长期资金，信号意义强于实际意义。对比7月，对流动性缺口的担忧减弱。

哪些板块有望受益？

谈及降准对市场的影响，广发基金宏观策略部称，本次降准不会形成大量的流动性投放，但对稳增长与支持中小微企业的信号意义更强，“虽然单纯的降准对市场利率中枢影响相对有限，但由于此次降准在时点和幅度上超出市场预期，短期利率有望下行”。

针对降准对股市的影响，基金公司的看法有所出入。

广发基金宏观策略部判断，短期受政策压制影响最大的金融地产板块、大盘价值风格有望得到修复。但从更长的时间维度来看，降准可能更利好以科技制造为主的中小盘成长风格。

万家基金策略分析师钱海表示，此次降准及时落地，反映了政策对于经济基本面的呵护，市场对于稳增长的预期有望提升，短期利好逆周期政策相关板块，如房地产、钢铁、水泥、煤炭等。

“跨年临近市场转暖，随着信用收缩逐步见底，大盘风格配置价值体现。”华泰柏瑞基金建议关注能源改革以及消费主线。

债市方面，朱靖宇认为，市场在经历7月降准后，已经基本完成了情绪纠偏，开始更为客观和理性地看待降准工具的运用，理解“推动高质量发展”的总体要求，“投射到债券市场，在没有超预期的货币政策跟进情况下，收益率持续大幅下行缺乏基础”。

展望后市，陆丛凡预计，目前PPI高位回落、社融增速筑底，明年不排除会有进一步宽松的可能性，具体落地的政策将主要参考本次降准的效果。

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