日元对美元急涨，日本央行疑似出手干预汇市

时隔一个多月后，日本央行又干预了汇市？

在上周一度升破1：150的32年高位后，美元对日元24日早间短线跳水超400点，市场普遍认为这是日本央行干预所致。

与干预外汇同样受到关注的是，在日元疲软、波动加剧且10年期日本国债收益率也再度升破日本央行目标位后，日本央行是否会不得不放弃收益率曲线控制（YCC）以及日本央行政策转向的影响？

日本央行又干预了汇市？

昨日（10月24日）亚太早盘，美元对日元短线一度跳水逾400点，创近两周新低1：145.48。市场人士称，美元对日元早间突然下跌可能由日本当局再度干预引发。不过，日本外汇官员对此保持缄默，拒绝表态当局是否干预汇市支撑日元。截至发稿时，美元对日元小幅回升至1：148.60附近。

上周，美元对日元汇率一度跌破1：150关口，创1990年以来新低。而1：150是此前很多分析师预计的日本当局再度出手干预的心理点位。

事实上，上周五纽约交易时段，美元对日元盘中也一度快速下次约580点，从逾32年高点1：151.94附近跌至1：146.16附近，最终收报在1：147.60附近。

对于美元对日元连续两个交易日的大幅波动，一些分析师认为是由日本当局干预所致。日媒上周六也曾援引一位消息人士的话称，日本政府和央行在外汇市场通过购买日元、抛售美元进行了干预。

Corpay的首席市场策略师斯卡莫塔（Karl Schamott）称：“我认为是干预所致，我们看到了大量美元卖盘，日元几乎直线跳涨，空头受到挤压。”道明证券高级外汇策略师艾萨（Mazen Issa）也表示：“很多投资者之前就一直关注150关口，将其作为可能触发干预的关键水平。很明显，是日本财务省在出手卖出美元买入日元，他们正试图坚定地捍卫日本央行的超宽松货币政策。他补充称：“上周稍早，日本当局任由美元对日元升穿150的关键心理位，基本达到152。然后他们在一个流动性非常低的时间入市干预，这似乎是为了给投机客带来尽可能多的痛苦。”

日本财务省对于市场和媒体的猜测尚未置评。财经网站Forexlive周一的分析文章指出，日本24日上午绝对进行了干预。日本财务省有个习惯，既不确认也不否认干预。但当行情很明显时，市场也就不再需要官方声明。刚刚，美元对日元突然下跌超过400点，如果日本当局可能试图迫使日元结束疲软的话，这波行情可以看作是为未来几天的走势奠定了基调。

日本央行行长黑田东彦此前曾表示，日本央行必须密切关注金融和外汇市场的动向对国内经济和物价的影响。日本财务省财务官神田真人对于24日早间的干预行动不予置评，但称“将在月底公布月度干预数据，我们的立场没有改变，日元过度疲软弊大于利，我们这周7天、每天24小时内都将全天候监控市场，并随时都可能对汇市过度、无序波动采取适当的应对措施”。

日本财务大臣铃木俊一周一也拒绝就是否干预外汇置评，但同样表示，“我们目前正试图对抗市场上的投机者，将根据需要采取必要的应对措施，绝对不能容忍基于投机的过度汇率变动，将继续以高度的紧迫感监测外汇市场”。

日本央行会放弃YCC吗？

而隐含在日本政府对外汇干预背后的，还有日本央行对YCC的态度。正如市场一直强调的，支撑日元和继续维持量宽政策是无法同时达到的两个目标，要确保其中一个必然要在一定程度上放弃另一个。

上周，面对日元持续贬值压力，日本央行“一意孤行”坚持YCC政策。在10年期日本国债收益率上周三升破0.25%的政策区间上限后，日本央行周四不得不宣布了新的临时债券购买计划，为自四季度购债计划发布以来，首次进行临时债券购买。

三菱日联国际资产管理有限公司的固定收益投资部总经理Masayuki Koguchi表示：“日债收益率上升的压力非常大，日本央行的临时购债也无法阻止该收益率继续上升。而收益率继续上升（债券继续下跌）又进一步打击投资者对债券的需求，整个日本债市就处于恶性循环之中。同时，疲软的日元也会推高日本的通胀，这是债券遭到抛售的另一个原因。”

本周五（10月28日），日本央行将公布利率决议和前景展望报告，随后黑田东彦将召开货币政策新闻发布会。日本内务部上周五的数据显示，日本9月CPI（剔除增税影响）同比升幅达到3%，高于前值2.8%，为1991年以来首次。不过，市场人士预计，通胀上升目前仍不太可能推动日本央行退出超宽松货币政策。即使通胀蔓延到能源领域之外，黑田东彦仍可能表示，退出货币宽松政策之前需要看到更为强劲的薪资涨幅。但同时，虽然市场人士预计在黑田东彦明年4月任期届满前，日本央行都不会放弃YCC政策，但也开始担心，日元加速贬值和动荡加剧会使得日本央行越来越难维持YCC。而一旦日本央行毫无预警地放弃YCC，其对全球市场的冲击将比近期英国债市动荡的影响更甚。

高盛集团的前经济学家、投资公司北方砂石（Northern Grittstone）的董事长奥尼尔（Jim O‘Neill）称：“考虑到YCC框架的规模、日本国债目前的收益率水平处于低位以及日元疲软，日本央行如果突然放弃YCC，可能会在日本国内和全球造成巨大破坏。如果处理不当，可能会比英国最近的混乱带来更大的全球冲击。”

摩根大通资产管理公司的投资组合经理维吉（Arjun Vij）表示，去年，由于国债遭到大幅抛售，澳大利亚放弃了收益率曲线控制框架，增强了“债市义警”寻找更多目标的信心。对于市场来说，最戏剧性的情况是，日本央行将在没有任何警告的情况下放弃YCC框架，允许10年期日债收益率自由浮动，同时将政策限制在对短期利率进行控制的范围内，这将导致10年期基准日债收益率上升约50个基点，最严重的宏观经济影响是，全球投资者对全球长期国债的溢价将重新定价。

瑞银分析师本月预测，美国、澳大利亚和法国的债券风险最大，如果日本放弃YCC将使日本股市陷入熊市，并可能使美国和欧洲股市下跌10%。就算是在YCC框架内的小幅调整也有可能引发市场风暴。瑞银给出的理由是，日本央行突然放弃YCC可能会加速日元反弹，给全球债券市场的抛售带来额外动力，并引发一波资金从美国国债等外国资产回流日本。